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[买入评级]三江购物(601116)年报点评:引入阿里毛利提升显著 再推员工持股深化员工凝聚力!

时间:2018-04-16 07:09来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[买入评级]三江购物(601116)年报点评:引入阿里毛利提升显著 再推员工持股深化员工凝聚力!

[买入评级]三江购物(601116)年报点评:引入阿里毛利提升显著 再推员工持股深化员工凝聚力!

  时间:2018年04月15日 16:07:10 中财网  

 

[买入评级]三江购物(601116)年报点评:引入阿里毛利提升显著 再推员工持股深化员工凝聚力!


2017 年年报数据摘要:全年营收37.70 亿,同比下降7.96%;归母净利1.09 亿,同比增长7.49%;扣非后归母净利0.92 亿,同比增长25.75%;EPS 为0.26 元。分季来看Q1-4 营收及增速:10.49 亿,-13.33%yoy;8.76 亿,-7.86%yoy;9.39 亿,-6.78%yoy;9.06 亿,-2.34%yoy,降幅逐季收窄。归母净利及增速:0.40 亿,+26.39%yoy;0.26 亿,+39.87%yoy;0.29 亿,+9.52%yoy;0.14 亿,-43.74%yoy。同时公告向全体股东每10 股派发现金红利2 元(含税)。

  收入端分析:全年营收37.7 亿,同比下降7.96%。按照品类拆分来看:
  食品营收19.62 亿(占比54.33%),同比下降12.16%,主要因为公司与杭州阿里巴巴泽泰进行战略合作剥离香烟业务,线下销售承压,2016-17 年关闭34 家效益不佳门店;生鲜营收9.11 亿(占比25.24%),同比增长1.16%;主要因为生鲜购物环境升级、增加基地商品,且食品安全上执行100%检测等措施赢得顾客认可;受网络消费影响,日用百货、针纺营收分别为6.46 亿、0.91 亿(合计占比20.43%),同比下降8.73%、14.54%。分渠道端看,公司2016 年底引入阿里赋能,入驻淘宝便利平台并持续搭建完善线上销售渠道,报告期内公司开展支付宝等第三方支付活动,丰富销售渠道,扩大销售半径和用户群体,线上销售收入实现0.72亿(占比2.01%),同比增加15.19%。

  上调盈利预测,维持“买入”评级。公司是浙江省本土连锁超市龙头,立足重要商圈与住宅小区,定位社区平价超市。通过战略引入阿里巴巴,借助其强大的电商运营实力与云计算、移动互联等新兴技术,通过资源共享与优势互补,全面优化升级现有实体门店、存货/仓储物流系统、会员管理等,从单一线下向全渠道融合发展,迈出战略升级坚实步伐。员工持股计划,彰显公司信心。阿里进驻三江一年之后,公司毛利率改善明显,预计后续伴随阿里和三江整合的逐步落地,在销售规模和毛利率端均会有进一步的提升,故上调盈利预测。预计公司18-19 年EPS 自0.26/0.28 上调为0.32/0.36 元,当前股价对应PE 分为62/55 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:毛利率改善效果不达预期,定增进程延后等。

□ .刘.章.明./.吴.晓.楠  .天.风.证.券.股.份.有.限.公.司

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