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腾讯苏宁京东融创340亿“跟庄” 四巨头各怀什么心事

时间:2018-02-12 20:01来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
2018年的万达忙着降负债、去杠杆,融创则认定要晋级行业TOP3只有逆势加杠杆,腾讯助力京东偷袭阿里核心主战区,而

  原标题:腾讯苏宁京东融创340亿“跟庄” 四巨头各怀什么心事

  340亿“跟庄”万达,江湖义气还是利益缠斗?解剖腾讯天团的埋单逻辑!

  2018年的万达忙着降负债、去杠杆,融创则认定要晋级行业TOP3只有逆势加杠杆,腾讯助力京东偷袭阿里核心主战区,而苏宁和最想狠狠干一架的对头京东坐在了一起。340亿元的大单买定离手,盈亏自负,来自不同领域的王者,到底为何旋入同一个棋局?

  “腾讯领投,苏宁、京东、融创跟投,四方出资340亿元收购万达商业香港H股退市后的14%股份。据此计算,万达商业估值为2429亿元。今后,万达商业更名为万达商管集团,1至2年内彻底退出房地产业务。”

  2月初的这笔交易,瞬间刷爆了微博及朋友圈。据了解,腾讯作为领投方,投资规模最大,为100亿元,持股4.12%;苏宁和融创分别投资95亿元,持股3.91%;京东投资50亿元,持股2.06%。即使这两年已经见惯了一些大佬的卖卖卖,也见惯了另一些大佬的买买买,看到这条新闻还是难以做到波澜不惊。

  这个340亿元的大棋局里,出场皆是大佬,英雄各怀心事。苏宁刚减持了阿里,就和京东、腾讯走到了一起,让人叹;腾讯在新零售战场的玩票越来越大,让人惊;融创还没走出乐视的泥沼,转身又入了万达,让人疑。

  万达:2018我只想当个卖家

  最不意外的,是卖家万达。它行驶在已被预设的轨道中,这事儿只能再一次证明老王同志的执行力和快准狠劲儿。

  王健林上一次这么有执行力,不是在和富力签约时万分纠结地将背景板贴了撕、撕了贴,而是万达商业地产旋风一般地上市又果敢退市。原因是当时的港股只给万达商业5倍市盈率,这让王健林非常不满,毕竟他的另一块业务万达院线2015年A股上市当年,即便历经股灾,全年仍一口气涨了10倍。两相对比伤害太深,老王不干了,上市仅一年多时间,万达商业就于2016年中进行了私有化。

  万达集团当时给出的私有化报价为52.8港元/股,比起其停牌前60个连续交易日的平均价格溢价超1/3,退市前万达商业总股本为45.3亿股,也就意味着私有化时万达商业总估值达到了2128.74亿元(按1港元=0.89元计算)。

  如今,在腾讯京东苏宁融创的鼎力支持下,万达商业的估值看似比退市时增值了14%,但却与此间港股牛市失之交臂。从2016年中到2018年初,恒生指数从2万点升至32000点,同期涨幅超过6成,而内房股更是涨势如虹,1到2倍涨幅都是“小意思”。如果万达商业还留在港股,想必也能雨露均沾。当初王健林忿懑港股估值太低,而今来看,即使首富,也无法预料后市走向,不幸撤退在了港股地产业曙光到达之前。

  还有一点,大资金是有成本的。大部分私有化案例中,退市投资人都会依赖银团借款,资金成本大致在年化8%。融创披露的交易公告显示,其购买的3.91%万达商业股权中,首先购买万达商业H股退市时引入的投资人拟出售的股权,这部分出价对应退市投资人的成本加上8%或10%的年化利息;如投资款仍有剩余,则从万达集团手中收购,收购价为每股53.65元(或等值港元)。

  万达商业2016年9月退市时,具体的退市投资人到底包括哪些机构或自然人并未清晰披露。查询企业工商信息可知,从香港退市之后,“大连万达商业地产股份有限公司”的股东为125位,其中有多达113位自然人股东,包括王健林、丁本锡(万达元老)、齐界(万达元老)、张大中等;还有12家企业股东,包括王健林本人控制的万达集团、史玉柱控制的巨人投资、卢志强控制的泛海能源等,同时还有建银国际等产业基金及少量PE机构(表1)。而从此次交易公告看,万达集团本身持股43.712%,王健林持股6.24%,王健林本人合计控制了万达商业49.952%股权(图1)。

腾讯苏宁京东融创340亿“跟庄” 四巨头各怀什么心事

腾讯苏宁京东融创340亿“跟庄” 四巨头各怀什么心事

  万达这一两年的处境众所周知,曾经预设的2018年9月前回A股上市的计划,在IPO门槛收紧的大背景下前途未料。2016年私有化完成时即有媒体爆出:如果万达在退市满两年或2018年8月31日之前未能在A股主板上市,万达集团将向退市投资人回购全部股份,并向海外及境内投资者分别支付10%和8%的利息(PS:这两个利率也从融创的公告细节中得到了印证)。而证监会公布的IPO排队信息显示,万达商业2016年年底现身IPO申报队伍,拟登陆上交所,目前排名第70位。

  腾讯联合体的出价,至少稳住并抬升了万达商业的估值,并且可以满足私有化股东的退出需求。站在腾讯的立场,万达商业2429亿元的估值,相对于其2017年6月末2299.2亿元的净资产,约为1.05倍PB,相对万达商业旗下众多商场身处核心区域而言,也属划算买卖。

(责任编辑:admin)
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